官媒《中國證券報》發表頭版文章，揭示降準降息即將到來。 （新華社圖片）

精準有效的貨幣政策，有助發揮定向引導作用。 （資料圖片）

內地近期對降準降息的討論日漸升溫，新華社旗下《中國證券報》8日發表頭版文章指出，第二季降準的機率偏大，同時降息也將擇機公布，以助力營造良好的貨幣金融環境。

官媒文章引述專家表示，在政府債券發行進度加快和超長期特別國債將發行的背景下，降準可更好地提供中長期流動性，擇機降息可進一步降低實體經濟融資成本，助力營造良好的貨幣金融環境。

專家認為，在政府債券發行進度加快和超長期特別國債將發行的背景下，中長期流動性需求將相應增加，在該階段實施降準可營造出適宜的流動性環境。

從時間點看，二季度降準概率偏大。業內人士認為，二季度財政政策力度將明顯加大，政府債券尤其是超長期特別國債應及早發行，為避免短期流動性緊張和利率波動過大，央行降準給銀行釋放長期低成本資金的概率加大。

降準只是時間問題

中國銀河首席經濟學家、研究院院長章俊認為，推動經濟增長需要貨幣政策與財政政策的協同發力。二季度，政府債券和政策性銀行債發行大概率會提速，在三季度或迎來發行高峰，有可能考慮降準，配合提供流動性，協同財政政策熨平資金波動。

今年以來，央行已多次向市場釋放降準仍有空間的信號。業內人士認為，這說明降準只是時機問題，具體時點要視政策效果及經濟恢復、目標實現情況來定。

降息擇機出台

招聯首席研究員董希淼表示，央行將繼續降低中期借貸便利（MLF）利率等政策利率，引導銀行降低存款利率，推動貸款市場報價利率（LPR）有序下行，進一步降低實體經濟融資成本。「無論是政策利率還是市場利率，存款利率還是貸款利率，都有下降的空間和可能。」他說。

綜合來看，降息具備一定條件。一方面，物價因素對貨幣政策的掣肘有所減弱。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，當前及未來一段時間，物價都會處於低位運行狀態。「不過，企業和居民實際貸款利率偏高。因此，要降低實體經濟融資成本，有必要通過下調政策利率引導名義貸款利率下行，緩解實際利率偏高壓力。」王青說。

另一方面，MLF利率有可能下調。王青進一步表示，這將引導兩個期限品種的LPR跟進調整，帶動企業和居民貸款利率持續下行。LPR下調帶動貸款利率下行，將為今年地方債務風險化解提供更為有利的條件。

發揮定向引導作用

除運用總量政策工具外，結構性貨幣政策工具將持續發力，發揮定向引導作用。

貨幣政策的著力點將繼續放在「精準有效」上。「預計落實結構性貨幣政策工具以支持設備更新、降低製造業等新動能產業的融資成本下行，仍是優先考慮的因素。」東吳證券首席宏觀分析師陶川認為。

粵開證券首席經濟學家羅志恆表示，應充分發揮結構性貨幣政策工具的作用，加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度。用好新設立的5,000億元科技創新和技術改造再貸款，支持中小科技企業和重點領域數字化、智能化、高端化升級改造。充分發揮再貸款、再貼現等作用，引導金融機構增加對民營和中小微企業貸款投放，降低融資成本。